加密資產(chǎn)將產(chǎn)生巨大的現(xiàn)實(shí)世界價(jià)值。
撰文：Trace，F(xiàn)igment Capital
編譯：Luffy，F(xiàn)oresight News
通用區(qū)塊鏈存儲(chǔ)狀態(tài)并提供了該狀態(tài)的邏輯，我們通常將狀態(tài)稱為資產(chǎn)，而將邏輯稱為應(yīng)用。例如，以太坊存儲(chǔ) Ether 和 Dai（狀態(tài)）等資產(chǎn)，可以在 Uniswap 和 Aave（邏輯）等應(yīng)用程序中使用。狀態(tài)和邏輯共同構(gòu)成了我們所說(shuō)的應(yīng)用層。
應(yīng)用層
加密經(jīng)濟(jì)起始于 2009 年比特幣的問(wèn)世。比特幣是一個(gè)功能簡(jiǎn)潔的區(qū)塊鏈，其有限的狀態(tài)、不靈活的邏輯和低性能的基礎(chǔ)設(shè)施限制了它的應(yīng)用。
比特幣
然后是以太坊，它通過(guò)新的區(qū)塊鏈原生虛擬機(jī)引入了靈活的邏輯層。它還允許任何人在同一網(wǎng)絡(luò)上創(chuàng)建自己的加密資產(chǎn)。以太坊因此擴(kuò)展了狀態(tài)層和邏輯層。
以太坊
然而，以太坊的基礎(chǔ)設(shè)施仍然有限。自 2015 年成立以來(lái)，以太坊研究社區(qū)的大部分工作重點(diǎn)都放在改進(jìn)其基礎(chǔ)設(shè)施以支持應(yīng)用程序?qū)由稀ollup 和 Danksharding 提高了吞吐量，帳戶抽象增強(qiáng)了用戶體驗(yàn)。MEV 基礎(chǔ)設(shè)施可以提供更好的價(jià)格執(zhí)行。然而 8 年過(guò)去了，許多人對(duì)我們?cè)趹?yīng)用程序?qū)由蠘?gòu)建的內(nèi)容感到不知所措。當(dāng)然，我們可以在 Uniswap 上交易 AAVE，也可以在 Aave 上借出 UNI。但真正的外生需求在哪里？用例在哪里？
時(shí)至今日，區(qū)塊鏈已經(jīng)具有很強(qiáng)的反身性。加密經(jīng)濟(jì)與現(xiàn)實(shí)世界之間存在圍墻，除了投機(jī)之外，加密貨幣很難吸引現(xiàn)實(shí)世界。過(guò)去的牛市，比如 2020 年至 2021 年的 DeFi 繁榮，都是由投機(jī)推動(dòng)的。新的加密原生代幣和協(xié)議的爆炸式增長(zhǎng)引發(fā)了反身性上漲：投機(jī)推動(dòng)了活動(dòng)，從而推動(dòng)了更多的投機(jī)。
積極的反身性
可以預(yù)見(jiàn)的是，這個(gè)循環(huán)并沒(méi)有持續(xù)下去。最終，派對(duì)必須結(jié)束，積極的反身性變成了消極的反身性。猜測(cè)被誤認(rèn)為是產(chǎn)品與市場(chǎng)的契合度，而對(duì)真實(shí)用例的探索仍然存在。兩年后，許多人仍在尋找擴(kuò)大鏈上活動(dòng)規(guī)模的方法。為了了解如何發(fā)展應(yīng)用程序?qū)?，我們需要更仔?xì)地研究它。
拆分應(yīng)用層
應(yīng)用層有兩個(gè)組件：狀態(tài)和邏輯。狀態(tài)就是數(shù)據(jù)；邏輯就是計(jì)算。狀態(tài)和邏輯都可以在鏈上或鏈下。我們給出了一個(gè)四象限矩陣：
應(yīng)用矩陣
每個(gè)象限都有不同的應(yīng)用。迄今為止，大多數(shù)區(qū)塊鏈應(yīng)用都處于第一象限，它代表我們?cè)阪溕蠀f(xié)議中使用加密原生資產(chǎn)。第二象限涉及將現(xiàn)實(shí)世界的資產(chǎn)引入鏈上并在協(xié)議中使用它們。第三象限涵蓋了我們?cè)阪溚馐褂眉用茉Y產(chǎn)的情況。剩下其他的一切都屬于第四象限。如果狀態(tài)和邏輯都不是鏈上的，那么它就不是區(qū)塊鏈應(yīng)用程序。
區(qū)塊鏈的用例位于前 3 個(gè)象限。
第一象限：完全鏈上經(jīng)濟(jì)
圍繞加密原生應(yīng)用程序的全鏈上經(jīng)濟(jì)。目前大多數(shù)鏈上活動(dòng)都屬于這個(gè)象限。這些內(nèi)生應(yīng)用本質(zhì)上是反身性的，這也是加密貨幣市場(chǎng)波動(dòng)和投機(jī)性強(qiáng)的原因之一。
從積極的一面來(lái)看，這激勵(lì)了用戶和開發(fā)者進(jìn)入加密經(jīng)濟(jì)。此外，盡管這些應(yīng)用程序是循環(huán)的，但它們確實(shí)包含一些實(shí)際價(jià)值。
投機(jī)和賭博雖然存在爭(zhēng)議，但卻是真實(shí)的用例。盡管如此，我們都希望加密經(jīng)濟(jì)不僅僅是一個(gè)鏈上賭場(chǎng)。點(diǎn)對(duì)點(diǎn)支付也可以使用加密原生資產(chǎn)來(lái)完成，但穩(wěn)定性和可擴(kuò)展性較差。
為了超越投機(jī)和低效的金融服務(wù)，我們需要超越第一象限。
第二象限：可編程金融
另一類區(qū)塊鏈應(yīng)用程序是將現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）引入到鏈上。這些資產(chǎn)可以從全球性的、可編程和可組合的加密貨幣市場(chǎng)中受益。那些質(zhì)疑加密原生資產(chǎn)價(jià)值的人通常能夠理解這個(gè)象限，正如「區(qū)塊鏈，而不是加密」口頭禪或「代幣化」meme 所概括的那樣。
我們將此象限稱為可編程金融。它涉及開發(fā)人員將債券、股票、大宗商品或其他傳統(tǒng)金融工具引入可編程市場(chǎng)，從而釋放更多的可訪問(wèn)性、表現(xiàn)力和效率。
迄今為止最成功的 RWA 是中心化穩(wěn)定幣。穩(wěn)定幣提供了全球范圍內(nèi)、廉價(jià)的美元獲取方式，它一直被描述為加密貨幣的「殺手級(jí)應(yīng)用」。USDC 和 USDT 的總市值已達(dá) 1140 億美元。
可編程金融已在其他領(lǐng)域進(jìn)行了廣泛討論。這些應(yīng)用程序引起了機(jī)構(gòu)對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)的興趣，并將成為其增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。但我們相信它們只是更加豐富的加密經(jīng)濟(jì)的一部分。
第三象限：鏈下應(yīng)用
最后一類應(yīng)用程序是具有鏈上狀態(tài)和鏈下邏輯的應(yīng)用程序。這些具有鏈下應(yīng)用程序的數(shù)字原生資產(chǎn)是最容易被忽視的加密資產(chǎn)類別。
最簡(jiǎn)單的例子是社交資產(chǎn)。在上一次 NFT 熱潮中，許多 NFT 被當(dāng)作身份的代表。Bored Apes、Punks 和其他知名 NFT 允許其所有者炫耀自己的地位或表明自己是專屬社區(qū)的一員。這些 NFT 面臨的挑戰(zhàn)是，它們的社會(huì)價(jià)值與價(jià)格和新穎性密切相關(guān)，而價(jià)格和新穎性很快就會(huì)被侵蝕。幸運(yùn)的是，這個(gè)缺陷是那些 NFT 的特征，而不是所有社交資產(chǎn)的必然屬性。更加成熟的加密經(jīng)濟(jì)將提供更加穩(wěn)健的社交資產(chǎn)。
社交資產(chǎn)的鏈下邏輯是我們?cè)阪溝碌男袨榉绞?。這樣，社交資產(chǎn)就是協(xié)調(diào)工具。由于每個(gè)人都認(rèn)同以太坊區(qū)塊鏈的狀態(tài)，因此我們可以圍繞這個(gè)狀態(tài)來(lái)調(diào)整我們?cè)诂F(xiàn)實(shí)世界中的行動(dòng)。例如，我們可以使用社交資產(chǎn)來(lái)提供觀看音樂(lè)會(huì)等實(shí)體活動(dòng)的機(jī)會(huì)，或證明某人是 Zuzalu 等社區(qū)的成員資格。將這些社交資產(chǎn)存儲(chǔ)在區(qū)塊鏈而不是中心化數(shù)據(jù)庫(kù)上的價(jià)值取決于具體情況，但它可能會(huì)受益于區(qū)塊鏈的可信中立性、主權(quán)性、永久性、抗審查性、金融化或與加密經(jīng)濟(jì)其他部分的互操作性。
第三象限中的應(yīng)用程序也可以提供加密技術(shù)的優(yōu)勢(shì)?？紤]一下游戲，傳統(tǒng)游戲可以支持某些鏈上狀態(tài)，同時(shí)將大部分游戲邏輯保持在鏈外。然后，這些資產(chǎn)通過(guò)其游戲內(nèi)實(shí)用性或社會(huì)價(jià)值，而擁有了外生需求。
代幣門控解鎖了更多用例。 Friend.tech 盡管存在缺陷，但在展示社交資產(chǎn)和代幣門控交叉點(diǎn)的新可能性方面取得了方向性成功。我們懷疑可以在這個(gè)類別中構(gòu)建許多令人興奮的應(yīng)用程序。最近的另一個(gè)例子是 Orb Land。Orb 是 NFT，提供對(duì)某些名人的獨(dú)家訪問(wèn)權(quán)限。Orb 擁有者可以獲得以一定的節(jié)奏（例如每 7 天）向相應(yīng)名人詢問(wèn)問(wèn)題的權(quán)利。Orb 還有一個(gè)額外的特色，Orb 市場(chǎng)是一個(gè)激進(jìn)市場(chǎng)，它允許任何人隨時(shí)以固定價(jià)格從另一個(gè)人那里購(gòu)買任何 Orb。
去中心化物理基礎(chǔ)設(shè)施 (dePIN) 項(xiàng)目也位于第三象限。這些代幣激勵(lì)現(xiàn)實(shí)世界的活動(dòng)，例如繪制道路地圖或安裝熱點(diǎn)，從而解決冷啟動(dòng)問(wèn)題。
發(fā)展應(yīng)用層
并非所有事物都恰好屬于這些象限之一。每個(gè)應(yīng)用程序在某種程度上都有一個(gè)外生目的。再次強(qiáng)調(diào)，必須有一些現(xiàn)實(shí)世界的用例（一些「鏈下邏輯」）才能稱得上有用。而在實(shí)踐中，大多數(shù)應(yīng)用程序的邏輯部分在鏈上，部分在鏈下。盡管如此，作為一個(gè)心理模型，我們發(fā)現(xiàn)這個(gè)框架有助于推理應(yīng)用程序?qū)印?/p>
根據(jù)生態(tài)系統(tǒng)的最新發(fā)展，我們對(duì)如何發(fā)展應(yīng)用層形成了兩種逆向觀點(diǎn)。
我們的第一個(gè)逆向觀點(diǎn)是，就目前而言，資產(chǎn)創(chuàng)新比應(yīng)用創(chuàng)新更重要。 是的，我們需要更好的去中心化交易所。但更重要的是，我們需要?jiǎng)?chuàng)造真正值得交換的資產(chǎn)。后者是可持續(xù)擴(kuò)展鏈上活動(dòng)的更容易處理的途徑。我們鼓勵(lì)更多團(tuán)隊(duì)將新穎的資產(chǎn)上鏈。
我們的第二個(gè)逆向觀點(diǎn)是，從中短期來(lái)看，第三象限比第二象限更重要。RWA 在加密經(jīng)濟(jì)中擁有廣闊的前景。但就目前而言，我們認(rèn)為將加密原生資產(chǎn)引入現(xiàn)實(shí)世界比將 RWA 引入鏈上更重要。前者是他們自己類型的「現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)」，并且具有更多未探索的、不受限制的設(shè)計(jì)空間。
結(jié)束反身性時(shí)代
隨著第二象限和第三象限在加密經(jīng)濟(jì)中所占的比例越來(lái)越大，市場(chǎng)的反身性將會(huì)下降。一旦我們對(duì)加密資產(chǎn)和協(xié)議產(chǎn)生了外生需求，第一象限就會(huì)變得不那么循環(huán)。突然之間，Uniswap 不再只是一個(gè)促進(jìn)投機(jī)的引擎，它還是一個(gè)需求相對(duì)穩(wěn)定的去中心化業(yè)務(wù)。
現(xiàn)實(shí)世界的用例削弱了加密經(jīng)濟(jì)的反身性。隨著時(shí)間的推移，市場(chǎng)將變得更加非因果。我們所說(shuō)的「非因果」是指對(duì)區(qū)塊鏈應(yīng)用程序的需求并非來(lái)自區(qū)塊鏈本身的內(nèi)生需求——我們認(rèn)為這是我們能找到的最接近「反身」反義詞的詞語(yǔ)。
應(yīng)用層的最終狀態(tài)遠(yuǎn)不如今天那么具有反身性，并將產(chǎn)生巨大的現(xiàn)實(shí)世界價(jià)值。我們最終會(huì)實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)。
與此同時(shí)，我們的團(tuán)隊(duì)將與創(chuàng)始人攜手合作，為未來(lái)的加密經(jīng)濟(jì)構(gòu)建基礎(chǔ)設(shè)施。
致謝：特別感謝 VelvetMilkman、Dougie、 Krane、Khushi 和 Sanat 針對(duì)本文草稿提出意見(jiàn)和建議。
