今年華爾街最熱門(mén)的交易，零日期權(quán)，在量化交易公司中越來(lái)越受歡迎?；ㄆ欤–iti）、摩根大通（JPMorgan）和瑞銀（UBS）等銀行已開(kāi)始將這些高度投機(jī)性、極短期的期權(quán)合約納入向客戶(hù)提供的新的系統(tǒng)交易策略中。
他們的“量化”部門(mén)使用模型和算法來(lái)進(jìn)行市場(chǎng)和交易，使用這些被稱(chēng)為“0DTE”的有爭(zhēng)議的工具，從波動(dòng)性對(duì)沖到多元化策略，無(wú)所不包
零日期權(quán)在量販中的興起
0DTE指的是“到期前零天”期權(quán)合同，到期前無(wú)剩余天數(shù)。最近，它們?cè)谙Ｍ谑袌?chǎng)上進(jìn)行短期定向押注的交易員中大受歡迎。
銀行將0DTE捆綁成各種波動(dòng)性波動(dòng)性在金融中，波動(dòng)性是指金融工具（如商品、貨幣、股票）在給定時(shí)間段內(nèi)的利率變化量。從本質(zhì)上講，波動(dòng)性描述了工具波動(dòng)的性質(zhì)；高波動(dòng)性證券相當(dāng)于價(jià)格的大幅波動(dòng)，低波動(dòng)性證券等同于價(jià)格的小幅波動(dòng)。波動(dòng)性是金融交易員用來(lái)幫助他們開(kāi)發(fā)交易系統(tǒng)的一個(gè)重要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。交易員在金融學(xué)中，波動(dòng)性是指在給定的時(shí)間段內(nèi)，金融工具（如商品、貨幣、股票）的利率變化量。從本質(zhì)上講，波動(dòng)性描述了工具波動(dòng)的性質(zhì)；高波動(dòng)性證券相當(dāng)于價(jià)格的大幅波動(dòng)，低波動(dòng)性證券等同于價(jià)格的小幅波動(dòng)。波動(dòng)性是金融交易員用來(lái)幫助他們開(kāi)發(fā)交易系統(tǒng)的一個(gè)重要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。交易員閱讀本期產(chǎn)品，目標(biāo)是溢價(jià)銷(xiāo)售、下跌保護(hù)和相對(duì)價(jià)值。隨著0DTE在一天內(nèi)到期，隔夜缺口的風(fēng)險(xiǎn)降至最低。
“不難讓人們相信，這些解決方案在風(fēng)險(xiǎn)管理方面實(shí)際上是優(yōu)越的。風(fēng)險(xiǎn)管理是經(jīng)紀(jì)人最常用的術(shù)語(yǔ)之一，風(fēng)險(xiǎn)管理是指提前識(shí)別潛在風(fēng)險(xiǎn)的做法。最常見(jiàn)的是，這還包括對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分析和采取預(yù)防措施來(lái)減輕和預(yù)防此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。”考慮到在面對(duì)不可預(yù)見(jiàn)的事件或危機(jī)時(shí)可能產(chǎn)生的后果，ch的努力對(duì)金融業(yè)的經(jīng)紀(jì)人和場(chǎng)所至關(guān)重要。鑒于幾乎每一種資產(chǎn)類(lèi)別都有更嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境，風(fēng)險(xiǎn)管理是經(jīng)紀(jì)人最常用的術(shù)語(yǔ)之一，是指提前識(shí)別潛在風(fēng)險(xiǎn)的做法。最常見(jiàn)的情況是，這也涉及到風(fēng)險(xiǎn)分析和采取預(yù)防措施來(lái)減輕和預(yù)防此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。考慮到在面對(duì)不可預(yù)見(jiàn)的事件或危機(jī)時(shí)可能產(chǎn)生的后果，這些努力對(duì)金融業(yè)的經(jīng)紀(jì)人和場(chǎng)所至關(guān)重要?；ㄆ炝炕顿Y策略交易和結(jié)構(gòu)全球主管Michele Cancelli對(duì)彭博社表示：“鑒于幾乎所有資產(chǎn)類(lèi)別都有更嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境，請(qǐng)閱讀本學(xué)期?！?。
摩根大通將這些合約與指數(shù)期貨一起用于盤(pán)中動(dòng)量策略。瑞銀通過(guò)專(zhuān)門(mén)在前一個(gè)月左右設(shè)計(jì)的短期波動(dòng)性交易，捕捉到其上升的隱含波動(dòng)性。
“0DTE期權(quán)既可以抑制波動(dòng)，也可以加劇波動(dòng)?！眕ic.twitter.com/yleieff68U——Tracy Alloway（@tracyaloway）2023年12月21日
Cboe交易所去年的業(yè)績(jī)已經(jīng)反映出這種期權(quán)越來(lái)越受歡迎。標(biāo)普500指數(shù)SPX的0DTE在2022年8月創(chuàng)下歷史新高。
此外，根據(jù)2023年11月發(fā)布的Acuity專(zhuān)有交易管理洞察報(bào)告，一半的股票期權(quán)交易公司考慮在Eurex上實(shí)施0DTE策略。這標(biāo)志著2024年該產(chǎn)品的貿(mào)易量可能會(huì)上升。
比賽的早期階段
這種擴(kuò)散表明，0DTE的主流接受度越來(lái)越高，因?yàn)槠溥M(jìn)入門(mén)檻低而大受歡迎。今年，他們一度獲得了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期權(quán)交易的50%以上。
將它們納入系統(tǒng)策略也暗示了用例范圍的擴(kuò)大。隨著資金流的擴(kuò)散，市場(chǎng)扭曲的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)降低。盡管如此，量化專(zhuān)家表示，對(duì)如此快速行駛的車(chē)輛進(jìn)行密切監(jiān)測(cè)至關(guān)重要。
有趣的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)關(guān)于0DTE$SPX，因?yàn)槲覀冏鰒anna研究。在過(guò)去的一周里，0DTE SPX有180萬(wàn)個(gè)期權(quán)交易。SPX交易共計(jì)2296239筆，即79.54%為0DTE交易。當(dāng)日交易規(guī)模6796384?？偨灰滓?guī)模12096771。因此，56.18%的銷(xiāo)量——the Wizard of Ops（@WizOfOps）2023年3月24日
法國(guó)巴黎銀行量化投資策略主管Xavier Folleas警告稱(chēng)：“如果市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)，你可能不得不回購(gòu)頭寸?！薄?/p>
隨著0DTE狂熱沒(méi)有消退的跡象，圍繞它們構(gòu)建產(chǎn)品的量化競(jìng)賽似乎才剛剛開(kāi)始?！拔覀?nèi)蕴幱诟?jìng)爭(zhēng)的早期階段，”坎塞利總結(jié)道。
